Πηγή: Αλεσάντρο Βόλπι
Υπάρχει ένα κολοσσιαίο γεγονός που πολλές ιταλικές τηλεοπτικές και ειδησεογραφικές αφηγήσεις φαίνεται να παραβλέπουν εντελώς, καλλιεργώντας μια «άγνοια» που μοιράζονται οι πολιτικές δυνάμεις. Θα προσπαθήσω να το διευκρινίσω, ελπίζοντας ότι το μέγεθός του μπορεί να γίνει κατανοητό. Το ομοσπονδιακό (δημόσιο) χρέος των ΗΠΑ πλησιάζει τώρα τα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια, ένα τερατώδες ποσό με πολλά χαρακτηριστικά. Πρώτον, είναι ένα χρέος που αυξάνεται επειδή πληρώνει συνεχώς αυξανόμενα επιτόκια για να βρει αγοραστές: τα 10ετή ομόλογα έχουν πλέον ξεπεράσει το 4,5% και τα 30ετή ομόλογα είναι πολύ πάνω από 5%. Επιπλέον, είναι ένα χρέος που, παρά τα επιτόκια αυτά, βρίσκει όλο και λιγότερους ξένους αγοραστές: το μερίδιο του ομοσπονδιακού χρέους που κατέχουν ξένοι επενδυτές, τόσο δημόσιοι όσο και ιδιωτικοί, είναι τώρα λιγότερο από 21%, ένα ιστορικό χαμηλό για τις Ηνωμένες Πολιτείες. Με άλλα λόγια, κανένας ξένος αγοραστής δεν εμπιστεύεται πλέον το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ, σε τέτοιο βαθμό που τα λεγόμενα Credit Default Swaps, ασφαλιστήρια συμβόλαια έναντι της μη αποπληρωμής του αμερικανικού χρέους, είναι πλέον από τα υψηλότερα στον κόσμο, ακόμη υψηλότερα από αυτά για το ιταλικό χρέος, και ειδικά από το 2021, έχουν τετραπλασιαστεί. Ένας άλλος εντυπωσιακός παράγοντας παίζει ρόλο σε αυτό: το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ πλησιάζει πλέον στο μισό του συνολικού παγκόσμιου δημόσιου χρέους όλων των χωρών: 40 τρισεκατομμύρια από τα 92 τρισεκατομμύρια. Με τα τρέχοντα επιτόκια, αναμένεται ότι εντός τριών ετών, το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ θα αντιπροσωπεύει περισσότερο από το μισό του παγκόσμιου συνόλου. Στην πράξη, μια μεμονωμένη χώρα, η οποία δεν είναι η κορυφαία δύναμη στον κόσμο, είναι χρεωμένη, μόνη της, για το μισό του παγκόσμιου δημόσιου χρέους. Κοιτάζοντας πίσω, καταλαβαίνουμε τη σοβαρότητα του ζητήματος, επειδή το 1975, το χρέος των ΗΠΑ αντιπροσώπευε το 25% του παγκόσμιου χρέους, και το 2020, δεν είχε φτάσει ακόμα το 35%. Η τάση φαίνεται πλέον αμείλικτη: είναι άσκοπο να τονίσουμε τι σημαίνει για τις Ηνωμένες Πολιτείες να βρουν τους πόρους για να καλύψουν ένα τόσο ψηλό βουνό και, ταυτόχρονα, τι σημαίνει μια τόσο μαζική παρουσία για τις αγορές ομολόγων και, επομένως, για τα κρατικά ομόλογα άλλων χωρών, που συνθλίβονται από το χρέος των ΗΠΑ και αναγκάζονται να ανταγωνίζονται με ολοένα και πιο μη βιώσιμα επιτόκια που υπαγορεύονται από έναν άρρωστο γίγαντα όπως το αμερικανικό χρέος. Επιπλέον, ένα τέτοιο υποτιμημένο χρέος αναγκάζει την Ομοσπονδιακή Τράπεζα, υπό τον νέο πρόεδρο Κέβιν Γουόλς, να διατηρεί τα επιτόκια, με τρομερές κοινωνικές συνέπειες για έναν υπερχρεωμένο πληθυσμό όπως οι Ηνωμένες Πολιτείες. Αλλά, όπως μπορεί να αντιταχθούν οι θεωρητικοί της ακαταστασίας των ΗΠΑ, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ στις Ηνωμένες Πολιτείες διατηρείται και επομένως το χρέος είναι βιώσιμο. Στην πραγματικότητα, αυτό δεν ισχύει πλέον: σήμερα, ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ στις Ηνωμένες Πολιτείες είναι σχεδόν 137%, ενώ ήταν λίγο πάνω από 100% το 2018. Έτσι, ακόμη και σε αυτό το μέτωπο, η βιωσιμότητα είναι σαφώς κακή. Αυτό που κάνει την κατάσταση ακόμη πιο σοβαρή είναι η σημαντική έλλειψη ρευστών αποταμιεύσεων ικανών να καλύψουν το χρέος, ίσως με έκτακτες φορολογικές εισφορές, επειδή το ποσοστό αποταμίευσης στις ΗΠΑ είναι 4%, πολύ χαμηλότερο από το ευρωπαϊκό ποσοστό του 15%, για να μην αναφέρουμε το κινεζικό ποσοστό του 45%. Φυσικά, σε μια δραματική στιγμή κινδύνου αφερεγγυότητας (προεπιλογή...), η τεράστια ποσότητα ρευστότητας που είναι δεσμευμένη στις υπερτροφικές χρηματιστηριακές αγορές των ΗΠΑ θα μπορούσε να εκτραπεί προς τίτλους χρέους, αλλά αυτό θα σήμαινε μια έκρηξη χρηματοοικονομικής φούσκας γιγαντιαίων διαστάσεων, αρκετή για να κατακλύσει ολόκληρο τον παγκόσμιο χρηματοοικονομικό καπιταλισμό σε μια προσπάθεια να «σωθεί» το χρέος των ΗΠΑ. Τέλος, για να κατανοήσουμε την κλίμακα του φαινομένου από αυτή την τελευταία οπτική γωνία, πρέπει να εξετάσουμε ποιος κατέχει σήμερα το ομοσπονδιακό χρέος των ΗΠΑ, ειδικά τα 32 τρισεκατομμύρια δολάρια που βρίσκονται αυτή τη στιγμή στην αγορά. Οι μεγάλοι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων των ΗΠΑ, οι μεγάλες τράπεζες και τα μεγάλα funds κατέχουν σήμερα λίγο λιγότερο από το μισό του αμερικανικού χρέους και αντιπροσωπεύουν το στοιχείο που έχει αυξήσει περισσότερο το ποσοστό ιδιοκτησίας του. Με άλλα λόγια, η BlackRock, η State Street, η Fidelity και παρόμοια funds ελέγχουν μεγάλο μέρος της τύχης του αμερικανικού χρέους, στο οποίο διοχετεύουν ένα σημαντικό μέρος της ρευστότητάς τους. Ταυτόχρονα, πρέπει να «εγγυηθούν» τη σταθερότητα των μετοχών στις οποίες είναι κύριοι μέτοχοι, ξεκινώντας από τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας (πρωτίστως την Nvidia). Τότε η κατάσταση γίνεται πραγματικά σύντομη: το χρέος των ΗΠΑ εκρήγνυται, γίνεται εξαιρετικά ακριβό, υποτιμάται και δεν βρίσκει άλλους αγοραστές εκτός από τα μεγάλα κεφάλαια που πρέπει επίσης να διατηρήσουν την οικονομική φούσκα στην επιφάνεια. Ο κίνδυνος για τον χρηματοπιστωτικό καπιταλισμό είναι ότι οι παγκόσμιες αποταμιεύσεις που κατασχέθηκαν από τους μεγάλους διαχειριστές δεν θα επαρκούν πλέον για να αποτρέψουν την αθέτηση χρέους των ΗΠΑ και να εγγυηθούν τη χρηματοοικονομική φούσκα. Η κατάρρευση δεν είναι πολύ μακριά, επίσης επειδή η ιδέα της εκτύπωσης δολαρίων για την κάλυψη του χρέους, το Άγιο Δισκοπότηρο της νομισματικής κυριαρχίας, έχει πλέον τελειώσει και η αποδολαριοποίηση είναι ένα συνεχιζόμενο φαινόμενο.
